Desde el equipo de análisis de mercado de fyo repasan los factores alcistas, bajistas y las dudas que pueden impactar sobre el precio de la soja, el trigo y el maíz.
SOJA
Alcista
- (+)El USDA mantuvo el dato del mes de febrero para los stocks finales de EE.UU., mientras que se esperaban recortes. A su vez se incrementó levemente los stocks mundiales de la oleaginosa.
- (+)El ratio stock/consumo continuaría en 2,6%, sin variaciones con respecto de febrero. Aun en niveles muy bajos.
- (+)Las ventas externas de Estados Unidos representan 98,7% del saldo proyectado, muy por encima del promedio.
- (+)La Bolsa de Cereales de Buenos Aires disminuyó su estimación local en 2 mill. tt. a 44 mill. tt.
- (+)Continúan los pronósticos de lluvias en Brasil, la cosecha y comercialización de soja no retomaría un ritmo normal.
- (+)A nivel local la falta de alternativas para dolarizarse sigue siendo un freno a las ventas a pesar de los buenos precios. Aún hay riesgo productivo, a la espera de las precipitaciones pronosticadas para esta semana.
- (+)Aumento leve en la posición comprada de los fondos.
Bajista
- (-)A pesar de que aún no está definida la producción el factor climático Sudamericana parece estar incorporado en los precios.
- (-)Mayores estimaciones de siembra de soja en EE.UU. para el ciclo 21/22 (aumento del 8%).
- (-)Posición comprada de los fondos en niveles altos dio lugar a toma de ganancias
Dudas
- (?) China frenaría molienda por demora brasilera.
- (?) Nueva cepa de gripe porcina africana en China sería peor de lo que se pensaba
- (?) Intenciones de siembra del productor norteamericano para el ciclo 21/22
- (?) China podría cancelar compromisos de compra
- (?) ¿Podrá el USDA seguir haciendo ajustes al balance 20/21? ¿Seguirá subiendo las exportaciones?
- (?) Las nuevas estimaciones de demanda para el ciclo 21/22 parecen conservadoras teniendo en cuenta el ritmo de exportaciones actuales.
Recomendación de comercialización: desde fyo repasan que, con una situación productiva definida para los cultivos de primera y niveles de precio muy encima del presupuesto, optarían por avanzar con ventas hasta un 40% a precios actuales de US$ 330.
«Sumaríamos a la estrategia un 20% de Spread Call sobre Julio debido al poco tiempo al vencimiento de la posición Octubre sobre chicago con el fin de quedar abiertos a futuras subas», agregan y explican que, con el fin de llegar al 80% de cobertura, asegurar pisos de precio y no comprometer mercadería sumarían un 40% de Spread Put Noviembre´21. https://6f5c3c39bd86b28427f24baec10691ca.safeframe.googlesyndication.com/safeframe/1-0-37/html/container.html
Seguí leyendo¿Está llegando a su fin el ciclo alcista de precios de commodities agrícolas?
En cuanto a la soja 2021/22, con un precio de presupuesto en US$ 290 decidimos realizar un 20% de ventas a US$ 305 sobre la posición mayo´22: «Como los valores actuales son más que interesantes, y sumamos un 20% de Spread Put». Además, para no avanzar más en ventas debido al tiempo restante y asegurando pisos, sin ponernos techos ante un panorama que podría mantenerse sostenido por fundamentos.
MAÍZ
Alcista
- (+)El USDA mantiene ajustados los stocks finales estadounidenses.
- (+)A pesar de que se prevé un aumento del área en el ciclo 21/22 el ratio stock/consumo se mantendría en los niveles actuales del 10,3% por la firme demanda.
- (+)El Outlook Forum aumentó la estimación de exportaciones y de consumo interno por recuperación post COVID.
- (+)Las ventas externas ya representan el 90,2% del nuevo saldo proyectado.
- (+)Retrasos en la cosecha de soja demoran la siembra de la safrinha en Brasil.
- (+)La Bolsa de Cereales de Buenos Aires redujo su estimación de producción en 1 mill. tt. a 45 mill. tt.
Bajista
- (-) China sembraría 670.000 has más que la campaña pasada.
- (-) El Outlook Forum mostró un aumento en la producción de maíz para el ciclo 21/22 cercano a los 25 MT por mayor área y mejor rinde.
- (-) Posición comprada de los fondos muy elevada.
- (-) Se mantienen las proyecciones para Sudamérica en 108 millones para Brasil y 47 millones para Argentina.
- (-) A nivel local hay pocas previsiones de lluvias que podrían afectar al cultivo de maíz tardío.
Dudas
- (?) ¿China seguirá comprando al ritmo actual? Y para el nuevo ciclo 21/22 ¿mantendrá el ritmo?
- (?) Nueva cepa de gripe porcina.
- (?) Estado de los cultivos de maíz tardío en Brasil y Argentina.
- (?) Intenciones de siembra del productor norteamericano para el ciclo 21/22.
- (?) Intervención del gobierno local.
Recomendación de comercialización: con el mercado enfocado en la entrada de la cosecha, optarían por realizar ventas en US$ 200 por un 20%, sabiendo que la productividad del cereal de primera ya esta definida: «No avanzamos con más ventas ante la posibilidad de que el mercado repunte ante necesidades logísticas para llegar a un 50% de ventas».
Al mismo tiempo, viendo el riesgo de intervención en el mercado, recomiendan buscar cobertura ante la posibilidad de una baja en julio por un 40%: «Por esto optamos por un Put Julio 21´ 188 a 5 dólares». Avanzada la campaña y si se materializa la suba de precios por logística, transformarían parte de la cobertura con opciones en nuevas ventas.
En tanto, para el maíz de la campaña 2021/22, señalan que con un precio de presupuesto de 165 dólares para el maíz temprano y 160 dólares para el tardío, realizarían ventas a precios de 177 dólares por un 10% de la producción, «ya que estamos por encima de los precios de presupuesto y con estas ventas podemos cerrar buenas relaciones con precios de insumos».
TRIGO
Alcista
- (+) Mercado local sin pase por la escasa mercadería. Se mantienen las estimaciones de un empalme ajustado.
- (+) Foco en el hemisferio norte, con riesgos productivo por clima frío en Estados Unidos.
- (+) Menor producción en Rusia y cuotas a la exportación de trigo.
Bajista
- (-)El USDA informó una leve disminución en la relación stock/consumo mundial (sin tener en cuenta a China e India)
- (-)Las exportaciones semanales de EE.UU. fueron neutrales.
- (-)Las bajas temperaturas no habrían afectado los trigos de la Unión Europea.
- (-)Australia, Rusia y la Unión Europea mejoran su estimación de producción.
- (-)Mayor área sembrada de trigo en Estados Unidos para el ciclo 21/22. El Outlook Forum prevé un leve aumento de área, pero rindes más bajos, por lo que la producción se estima igual a la del ciclo 20/21.
Dudas
- (?) ¿Seguirá el mercado local sin pase?
- (?) Impacto en cultivos de temperaturas por debajo de lo normal en EE.UU.
- (?) ¿Volverán los rumores de intervención?
- (?) Intenciones de siembras en Argentina para el ciclo 21/22.
Recomendación de comercialización: desde fyo comentan que, dados los precios de la próxima campaña en US$ 200, como así también el presupuesto, avanzarían con un 10% de ventas a estos precios. Por la baja de volatilidad que hace más baratas las opciones, iríamos por un 20% de piso techo.
Acceda a la recomendación completa.
